Revocatoria concursal y transacción del contrato de refinanciación sindicada de Martinsa-Fadesa: paradojas de una resolución judicial

Hay que leer más de una vez la Sentencia del Juzgado Mercantil 1 de La Coruña, de 4 julio 2011, para percibir todas las implicaciones que esta resolución tiene y cuáles son sus presupuestos y su alcance. Pues leída de primeras puede hacer pensar – y así ha ocurrido con alguna opinión ya publicada- que se trata de una resolución favorable para las muchas entidades financieras que se sumaron al acuerdo transaccional homologado el 25 febrero 2009 y parcialmente desfavorable para las entidades financieras (tres) que no se adhirieron a la transacción. En nuestra opinión, el alcance verdadero de la sentencia es justo el contrario, y los incentivos que crea para el futuro son preocupantes. Todo ello sin discutir la altura argumentativa y la calidad técnica de la resolución, pues de una y otra ha hecho ya gala otras veces el magistrado titular de aquel juzgado.La transacción en cuestión se firma por la mayoría de las entidades acreedoras en el Contrato de Financiación Senior Modificado de 7 mayo 2008. En el Contrato se habían acordado el pago de unas comisiones y determinada recapitalización de intereses. Se acordaron también garantías reales de refinanciación otorgadas por Martinsa-Fadesa, por las filiales de Martinsa-Fadesa y se ratificaron las otorgadas originariamente por los socios de Martinsa-Fadesa. Las entidades firmantes de la transacción acordaron «renunciar irrevocablemente» a las garantías reales de que disponían (prendas de acciones básicamente) y se comprometen a «no ejecutar» las garantías personales prestadas por sociedades filiales de la concursada. Las entidades que firman la transacción habían previamente comunicado sus créditos como ordinarios, no privilegiados especiales. Pero de hecho es en la transacción donde se comprometen a renunciar a estas garantías reales…